文/新浪财经专栏作家 宏皓[微博]
中国证券市场上市公司质量问题不解决，中国股市圈钱市的定位不解决，中国实体经济转型升级没有完成，中国股市对于储蓄户来说是没有吸引力的，最多只能是一个投机的赌场。中国现在降息对股市的影响最多也只是两日游的行情，根本改变不了中国股市的本质。
5月1日，美联储在结束政策会议后表示，将继续执行每月购买850亿美元债券的计划，以维持低利率并刺激经济；5月2日，欧洲央行[微博]决定将欧元区主导利率调降25个基点至0.5%的历史新低，这是自2012年7月以来欧洲央行首次降息。此外，欧洲央行还将边际贷款利率下调50个基点至1.0%，存款利率保持为零不变。欧元区降息还不到48小时，印度央行又于5月3日又宣布，将基准率下调25个基点至7.25%。这是印度央行年内第三次下调基准利率。
全球降息潮涌，主要目的就是刺激经济复苏。暂不论最终效果如何，这类举措已首先让海外股市亢奋。美日欧三大经济体相继放松货币将引发全球货币大战，导致大量热钱涌向中国楼市及民间高利贷等进行钱炒钱，迫使人民币升值压力急剧增大，中国金融体系的稳定因此将受到巨大挑战。中国如何应对全球降息潮？中国会跟着降息吗？中国如果降息对经济和股市有何影响？
自去年六七月期间我国央行在相隔一个月的时间内二次降息之外，再无降准和降息的举动。就目前中国的经济情况研判，短期中国降准和降息的可能性不大，中长期会降息和降准。理由是：中国目前的经济问题是，大量低水平重复建设形成的产能大量过剩，中国现在首先要解决的经济大量过剩的泡沫和巨大的房地产泡沫，在这两个问题没有解决前降息和降准只能进一步吹大中国的房地产泡沫和经济泡沫，无法完成中国经济的转型升级，无法去打造中国经济的升级版。所以，短期中国不能跟着国外一起去降息。
首先，美联储、欧洲央行、日本安倍内阁最近纷纷采取宽松的货币政策以提升本国经济，欧美日等国的经济面临的问题是低迷不振，他们采用宽松的货币政策对他们本国经济恢复有一定的作用。中国经济面临的问题是产能过剩和房地产泡沫，中国经济需要首先捅破大量过剩的房地产泡沫和经济泡沫，进行主动的软着陆，然后再进行转型升级，再寻找新的经济增长点，所以，中国目前面对的经济情况非常复杂和国外的经济情况不一样，短期中国肯定不能降息。中长期，当中国经济软着陆后，各行各业开始转型，新的经济增长点开始形成时，中国再降息降准，才能进一步推动经济持续健康发展。
其次，目前中国经济的问题是结构性问题，而不是周期性问题。就是要从一种旧的经济增长模式不能适应现在中国经济发展的需要了，需要转变成新的可持续的经济增长模式，所以宽松货币政策解决不了中国经济的结构性问题。针对当前经济的结构性问题，我国政府应出台并落实一系列的改革措施来解决。如果现在采取降准和降息，那么就会立即导致通胀预期和资产泡沫的上升。现在降息，中国经济极有可能陷入“滞涨”的尴尬困境。
其三，目前中国社会并不缺乏流动性，而是信贷资源的错配所致，一方面商业银行将大量低息贷款流向了国企、央企、地方融资平台等，为将来的不良贷款上升埋下隐患。另一方面真正需要资金的中小企业却贷不到款。或者要面临抽贷、利率上浮、以承兑汇票替代现金、高比例的存款保证等，这让民营企业的银行贷款的综合成本居高不下。所以如何打通银行业和民营经济之间的信贷渠道，让其更好的获得资金的支持才是关键。中国的金融垄断导致了民营企业融资难和融资成本高，于是才催生了民间高利贷泛滥成灾。中国现在最需要的是打破金融垄断，运用金融创新解决民营企业融资难和融资成本高的问题。
其四，降息对股市的影响。中国现在降息对股市的影响最多也只是两日游的行情，根本改变不了中国股市的本质。降息后银行存款的储蓄户也不会买股票，因为现在的中国股市根本就找不到一个能值得长线投资的股票。所以，中国证券市场上市公司质量问题不解决，中国股市圈钱市的定位不解决，中国实体经济转型升级没有完成，中国股市对于储蓄户来说是没有吸引力的，最多只能是一个投机的赌场。对于投机的赌场市来说，中国股市反弹的力度大一点的话，马上就给国外做空中国的机构制造了做空的机会。所以，中国股市目前只能是下跌之后有个小的技术性反弹，当小的技术性反弹两三天后，又进入到弱势或下跌。面于这样的鸡肋市道，对于把钱存进银行的人来说是没有吸引力的。因此，中国降息也解决不了股市上涨的根本问题。
综上所述，面对全球降息的大潮，中国短期不能跟随着降息。短线中国应该先一边解决中国房地产泡沫和产能过剩的经济泡沫，一边引导各行业进行转型升级，去追赶发达国家，一边培育新的经济增长点。笔者最近一年去了上百个城市调研，中国的经济转型并不难，中国每个城市有每个城市的特色和优势，中国经济转型的过程中每个城市只要抓住自己的特色和优势，形成各自不同的产业链，以不破坏环境为前提，运用金融工具通过各种创新培育经济增长点，放弃过去急功近利的粗放重复建设，中国经济完全可以转型成为可持续发展的经济增长方式，每个城市都能给子孙后代留下一个庞大的可以持续发展的产业，通过产业的持续发展，运用市场化的手段将民间资金和金融机构的资金引入到实体产业里去，这样既化解了泛滥成灾的高利贷，又不用再去多印钞票，也不需要跟着国外去马上降息降准，又能让中国经济可持续地健康发展。
(本文作者介绍：中央财经大学证券期货研究所研究员﹑中国金融智库首席金融学家、中经产业基金理事会秘书长。)
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